專家：瑞幸COO帶四員工造假22億？反正我不太信
日期：2020-04-07 / 人氣： / 來源：未知
作者 | 孟倩
出品 | 網(wǎng)易科技《態(tài)℃》欄目組（公眾號(hào)：tech_163）
瑞幸自曝造假風(fēng)波后引起資本市場(chǎng)的軒然大波，目前股價(jià)已比造假消息公布前暴跌80%。
繼4月2日股價(jià)跌幅超過75%后，4月3日晚美股開盤后瑞幸高開10%，隨后一度跌幅超14%，目前股價(jià)為5.38美元，市值為13.62億美元。
博星證券研究所所長(zhǎng)、首席投資顧問邢星在接受網(wǎng)易科技采訪中表示，一旦染指造假，公司股價(jià)將沉入水底難以翻身，對(duì)于財(cái)務(wù)造假上市公司來說，資本市場(chǎng)的路或許在實(shí)錘的那一刻就已經(jīng)進(jìn)入到了倒計(jì)時(shí)，難逃股價(jià)持續(xù)調(diào)整甚至退市的命運(yùn)，瑞幸也不會(huì)存在例外。
此外，4月2日瑞幸咖啡(LK)公告稱，公司的獨(dú)立特別委員會(huì)經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，COO劉劍及其部分下屬員工從2019年二季度起從事了某些不當(dāng)行為，與造假相關(guān)的交易價(jià)值22億元人民幣。邢星表示實(shí)際上，瑞幸的靈魂人物主要為董事長(zhǎng)、CEO、以及投資人三人，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假在2019年2月份就已經(jīng)發(fā)生，所以說COO帶領(lǐng)4名員工偽造出22億收入可信度并不是特別高。
同時(shí)在疫情快速蔓延美國(guó)股市巨震的情況下，此次瑞幸造假事件，更容易給一些中概股帶來華爾街的信任危機(jī)。
以下為網(wǎng)易科技采訪內(nèi)容：
1、瑞幸在股市的表現(xiàn)，您認(rèn)為目前市場(chǎng)的預(yù)期是什么樣的？
邢星：美東時(shí)間，周五美股開盤，瑞幸咖啡高開10%，隨后快速下跌，在經(jīng)過2個(gè)小時(shí)運(yùn)行，股價(jià)一度跌幅超14%，由此可以看出，一旦染指造假，股價(jià)將沉入水底難以翻身。對(duì)于財(cái)務(wù)造假上市公司來說，資本市場(chǎng)的路或許在實(shí)錘的那一刻就已經(jīng)進(jìn)入到了倒計(jì)時(shí)，雖然在此過程中其中多方頭寸或存在各種各樣的自救行為，但也難逃股價(jià)持續(xù)調(diào)整甚至退市的命運(yùn)，所以我們認(rèn)為對(duì)于瑞幸咖啡而言，也不會(huì)存在例外，總體格局并不樂觀。
2、美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)失信是什么樣的姿態(tài)？瑞幸選擇自曝，是否與美國(guó)的資本市場(chǎng)制度有關(guān)？
邢星：資本市場(chǎng)作為社會(huì)體系的縮影，必然會(huì)伴隨著各種各樣事情的產(chǎn)生。由于各個(gè)國(guó)家上市制度不同，懲治力度也不一樣，有輕有重。在美國(guó)證券市場(chǎng)，違反法律法規(guī)所懲治力度相比中國(guó)要嚴(yán)厲的多。證券法沒有修改之前，我國(guó)適用財(cái)務(wù)造假，僅承擔(dān)退市風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)主要參與行為人進(jìn)行部分額度的罰金。
實(shí)際上，近期美國(guó)上市公司進(jìn)入到了2019年四季度及2019年全年財(cái)務(wù)報(bào)告披露時(shí)期，自然瑞幸咖啡也將面臨他們上市以來的第一次財(cái)務(wù)審計(jì)，同時(shí)自在渾水發(fā)布做空?qǐng)?bào)告之后，瑞幸咖啡股價(jià)遭到重挫，投資者損失嚴(yán)重，目前正在面臨集體訴訟，一些律師事務(wù)所已經(jīng)開始對(duì)瑞幸咖啡啟動(dòng)了訴訟程序，因此無論是主動(dòng)還是被動(dòng)，這則“造假案”似乎都已經(jīng)無法再繼續(xù)下去，主動(dòng)曝光可能還會(huì)留給自己一些處理時(shí)間。但無論最后結(jié)果如何，瑞幸咖啡“財(cái)務(wù)造假”都已實(shí)錘，而這恰好戳中了資本市場(chǎng)的雷區(qū)，后續(xù)面臨巨額賠付將是大概率事件，甚至不排除退市的可能，對(duì)于公司高管來說將會(huì)斷了在美國(guó)的生存之路，其所管理的公司也將會(huì)被美國(guó)資本市場(chǎng)除名。
3、自曝造假，瑞幸會(huì)面臨一個(gè)什么狀況，在美國(guó)和中國(guó)分別需要承擔(dān)什么責(zé)任？目前來看有說瑞幸將責(zé)任歸咎到COO身上來降低法律責(zé)任，這樣是否可行？管理層需要承擔(dān)哪些法律責(zé)任？
邢星：實(shí)際上，瑞幸的靈魂人物主要為董事長(zhǎng)、CEO、以及投資人三人，而且結(jié)合對(duì)應(yīng)瑞幸自己發(fā)布的公告來看，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假在2019年2月份就已經(jīng)發(fā)生，所以說COO帶領(lǐng)4名員工偽造出22億收入可信度并不是特別高。更何況無論COO是否會(huì)對(duì)此事負(fù)有直接責(zé)任，瑞幸董事長(zhǎng)以及CEO恐怕也都脫離不了干系，依據(jù)美國(guó)相關(guān)法律，證監(jiān)會(huì)極有可能會(huì)同司法部門開啟對(duì)公司相關(guān)責(zé)任人的刑事調(diào)查，如果其中高管是美國(guó)國(guó)籍，那么極有可能會(huì)面臨牢獄之災(zāi)。
財(cái)務(wù)造假無論在美國(guó)還是在中國(guó)都將是資本市場(chǎng)雷區(qū)，都將會(huì)面臨嚴(yán)峻的處罰。其中美國(guó)資本市場(chǎng)由于相對(duì)更為成熟，因此法律制度也更為完善。瑞幸不但會(huì)面臨巨額罰款、甚至?xí)媾R退市以及巨額的投資者賠償；而從中國(guó)方面來說，從3月1日最新實(shí)施的證券法來看，如果境內(nèi)投資者參與了瑞幸投資并產(chǎn)生虧損，那么瑞幸境內(nèi)也將會(huì)面臨被追究責(zé)任。
4、這件事涉及了一個(gè)跨境的問題，在中美境內(nèi)有何法律條款適用，另外美國(guó)證監(jiān)會(huì)還有中國(guó)證監(jiān)會(huì)承擔(dān)什么角色？
邢星：瑞幸咖啡作為一家中國(guó)企業(yè)，由于在美國(guó)上市，適用法律應(yīng)該遵照美國(guó)法律條款來實(shí)施，2020年3月1日起施行的新證券法第二條規(guī)定中提到：“在中華人民共和國(guó)境外的證券發(fā)行和交易活動(dòng)，擾亂中華人民共和國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)秩序，損害境內(nèi)投資者合法權(quán)益的，依照本法有關(guān)規(guī)定處理并追究法律責(zé)任。”
瑞幸咖啡在2019年下半年在境外發(fā)生違法行為，很難適用新證券法。 由于中美兩國(guó)之間沒有引渡條款，很有可能“點(diǎn)到為止，但如果瑞幸咖啡的相關(guān)責(zé)任人中有美國(guó)國(guó)籍，且人在美國(guó)可能不但會(huì)面臨罰款還有可能會(huì)面臨牢獄之災(zāi)，相反，如果人在中國(guó)，那么面對(duì)的的處罰可能相對(duì)要輕一些，不過巨額罰款將是難以躲過。針對(duì)瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假行為，中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示強(qiáng)烈的譴責(zé)，將按照國(guó)際證券監(jiān)管合作的有關(guān)安排，依法核查，堅(jiān)決打擊證券欺詐行為，切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益。
5、投資者的經(jīng)濟(jì)損失誰來賠償，涉及到集體訴訟的話，審計(jì)機(jī)構(gòu)、證券推薦機(jī)構(gòu)、律師機(jī)構(gòu)將承擔(dān)什么責(zé)任？以往類似案例是如何處理的？
邢星：實(shí)際上，瑞幸咖啡并非史上第一樁，最著名的要數(shù)當(dāng)時(shí)震驚海內(nèi)外的美國(guó)安然(Enren)公司，不僅被罰的宣告破產(chǎn)、公司股票在道瓊斯指數(shù)除名并停止交易、CEO被判24年并罰款4500萬美元，投資者對(duì)于安然公司的集體訴訟，獲得了60億美元的巨額賠償，而多位重要參與者選擇自殺身亡。而且會(huì)計(jì)師事務(wù)所、投資銀行等都付出了沉重代價(jià)，。對(duì)此，2002年美國(guó)出臺(tái)《薩班斯法案》以對(duì)編制違法違規(guī)財(cái)務(wù)報(bào)告、篡改文件等事項(xiàng)做出嚴(yán)厲說明。
依據(jù)美國(guó)相關(guān)法律以及參考曾經(jīng)的安然公司，此次瑞幸咖啡的業(yè)務(wù)造假，極有可能會(huì)牽連其保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)所、律所等一系列中介機(jī)構(gòu)受到波及，特別是有證據(jù)證明對(duì)于瑞幸造假行為存在共謀行為的機(jī)構(gòu)，必然會(huì)承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。如果，中介機(jī)構(gòu)沒有參與造假，而只是違反職業(yè)操守等相關(guān)義務(wù)，要看違反情節(jié)加以連帶責(zé)任。
6、很多大股東都套現(xiàn)離場(chǎng)了，他們是否會(huì)被追究責(zé)任？投資人在瑞幸這樣的事件中應(yīng)該得到什么樣的教訓(xùn)？
邢星：大股東的套現(xiàn)，是事先預(yù)謀或已知曉，還是一種偶然的行為，從時(shí)間周期上看來，有內(nèi)幕消息或知情的可能性，追究責(zé)任的概率將大大增加，收繳非法所得，甚至?xí)谐~度的罰款。
資本市場(chǎng)充斥著各種各樣的突發(fā)事件，投資者在成長(zhǎng)的過程中除了要多聽多看之外，也要學(xué)會(huì)不盲從、學(xué)會(huì)從各個(gè)角度來分析問題、看待問題，一旦風(fēng)向發(fā)生變化要嚴(yán)格執(zhí)行交易計(jì)劃，做到短尾求生。除此之外，無論對(duì)于美股還是A股而言，被質(zhì)疑過的上市公司就應(yīng)該被劃入到觀察隔離區(qū)，畢竟市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)的公司多的是，沒有必要因?yàn)楹鸵粋€(gè)存在“污點(diǎn)“的公司死磕到底，要隨機(jī)應(yīng)變、伺機(jī)而動(dòng)。
7、瑞幸造假對(duì)中概股公司會(huì)造成什么影響？未來在資本市場(chǎng)將會(huì)體現(xiàn)在什么地方？最終受害者是這些中概股或者急需國(guó)外資金的創(chuàng)業(yè)公司？
邢星：瑞幸作為一家中國(guó)企業(yè)，這次造假不但會(huì)至瑞幸于死地，而且在疫情快速蔓延美國(guó)股市巨震的情況下，更容易給一些中概股帶來華爾街的信任危機(jī)，一旦交易量因此下降，那么無論是對(duì)于上市公司來說還是對(duì)于投資者來說，其產(chǎn)生的負(fù)面影響無疑都是巨大的。
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